600590桥水对冲基金巨亏两成 流动性冲击下市场难言见底

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18日A股下午开盘后,一则关于“桥600590水基金爆仓、赎回”600590的消息在朋友圈传开,A股高开低走,亚太股600590市跳水。

当日晚间,桥水回应第一财经称,上述是谣传,桥水一切安好。桥水创始人、联席 CIO 达利欧(Ray Dalio)发表声明称,桥水的财务状况非常稳定,既没有出现在目前情况下与预期不符的投资亏损,也没有出现与过去45年来做投资的常态不符的损失。桥水中国区总裁王沿此前也表示,上述传言不实,桥水基金很安全。

但第一财经记者获悉,桥水旗下的全天候策略基金(AllWeather)和纯阿尔法策略基金(600590Pure Alpha)3月以来跌幅已达10%~20%。尽管美联储进行了降息、QE,并于17日表示将先后启动商业票据融资便利机制(CPFF)和一级交易商信贷机制(PDCF),为商业票据发行方提供流动性,但在极度风险规避的情况下,回购市场和整体市场流动性仍处于“冻结”的状况,这也导致众多高杠杆策略难以为继。

事实上,陷入困境的对冲基金并不只是桥水。

也有海外对冲基金母基金人士对第一财经记者表示,近期整体低杠杆比的策略才较为安全,由于波动率飙升,回购市场仍然较为紧张,银行、大型交易商融出资金的意愿下降,这会加剧大型基金被券商追缴保证金(margin call)的压力。若此时出现大量客户赎回,可能压力将进一步攀升。各界认为,在当前的形势下,需要各国央行、政府联合协调,才能有效降低市场恐慌。

桥水产品大幅回撤

桥水旗下有两类基金,一是旗舰对冲基金Pure Alpha,另外则是全天候策略基金。18日,桥水在给客户的信中提及,两类策略基金的回撤幅度在10%~20%不等。

据悉,截至上周,今年以来Pure Alpha基金大跌20%,主因在于疫情发酵导致黄金、股票、债券、商品的逻辑出现惊人逆转。Pure Alpha运用传统对冲基金策略,主动交易不同资产的方向,包括股票、债券、商品、货币,预测宏观趋势。

对疫情的误判是问题的源头。有投资人表示,该策略此前押注股价上升、国债收益率上升。同时,桥水也买了股票指数的看跌期权进行对冲保护。金融危机时期,标普500跌幅近40%,Pure Alpha策略基金逆市大涨10%,但今年短短2个多月跌幅就高达20%。